Découverte de prix pendant les périodes d'ouverture et de clôture sur Euronext

(eng) Price discovery is particularly important and difficult at the market opening due to the large part of information diffused during the night. It is also the case at the closing period considering the significant increase of the order flow at the end of the trading day. This article examines the contribution of an auction procedure at the beginning and at the end of the trading session on Euronext in terms of informationnal efficiency. In fact, following Biais, Hillion & Spatt (1999) and Bacidore & Lipson (2001), we try to show how the informational contents of the indicative price evolves during these specific periods.

(fre) La procédure de découverte de prix est particulièrement importante et difficile à l'ouverture du marché en raison de la longue interruption de la nuit. Elle l'est également en clôture vu la considérable augmentation du flux d'ordres en fin de journée de cotation. Cet article examine l'apport d'un système de fixing comme processus d'ouverture et de clôture sur Euronext. En fait, sur la base des études de Biais, Hillion & Spatt (1999) et Bacidore & Lipson (2001), nous tentons de montrer comment le contenu informationnel du prix évolue pendant les périodes particulières de pré-fixing.