Le trading haute fréquence : l'impact sur la qualité et la stabilité des marchés

Résumé : Le trading haute fréquence, nouvelle technique de trading apparue fin du 20ème siècle, est une technique dérivée du trading algorithmique qui a pour caractéristique la vitesse d’exécution des ordres. Cette technique a suscité un véritable engouement à tel point le paysage financier s’est vu être transformé radicalement. Le « trading floor » tel que l’on le connaissait auparavant est aujourd’hui remplacé par de larges forteresses en périphérie où sont stockés des milliers d’ordinateurs sur-performants. Qui dit nouvelle activité, dit nouvelles conséquences sur le marché et ses indicateurs principaux comme la volatilité, la liquidité ou encore sur la découverte des prix. C’est ainsi que dans ce mémoire nous avons tenté d’analyser l’impact des THF sur la qualité des marchés. Créé dans l’optique de fournir de la liquidité aux marchés, les THF remplissent leurs missions pour les titres à forte capitalisation. Cependant, en cas de crise ou lorsque les titres ont une faible capitalisation on remarquera un effet inverse. Autre indicateur qui ne laisse pas indifférent les investisseurs : la volatilité. On peut remarquer que les THF ont tendance à augmenter la volatilité des marchés mais ces résultats ne peuvent être confirmés à 100%. Cependant, les firmes voient leurs résultats augmenter lorsque la volatilité augmente. Enfin qui dit nouvelle méthode de trading, dit nouvelle régulation à mettre en place. Du côté européen, une ébauche a vu le jour avec la réglementation MiFID 2 mais c’est véritablement avec le règlement délégué de 2016 qu’une définition, certes assez large, fut écrite. Ce règlement est contesté par beaucoup vu sa souplesse, c’est pourquoi nous avons tenté d’apporter certaines recommandations afin d’améliorer sa portée et de là son impact sur l’efficience des marchés. Une harmonisation européenne des normes concernant l’activité de THF, une amélioration des coupe-circuits, une introduction d’un période de latence aléatoire entre un ordre passé et annulé semblent être des recommandations qui pourraient améliorer et limiter certaines techniques manipulatrices perpétuées par certains THF.