Les désalignements du taux de change au sein de la zone du franc CFA: enjeux et perspectives

Les pays de l’Afrique de l’Ouest (membres de la zone CFA) adopteront cette année 2020 une nouvelle monnaie appelée ECO. L’accord est signé le 21 décembre 2019 et entérinée dans un projet de loi français le 20 mai 2020 (Conseil des ministres , 2020). L’Eco devrait entrer en vigueur en juillet 2020 prochain pour les pays de l’Afrique de l’Ouest (membres de la zone CFA) et progressivement par les sept autres pays de l’Afrique de l’Ouest non membres du CFA. Cette décision témoigne de la résurgence de l’intérêt accordé au processus d’intégration régionale qui est clamé par l’opinion publique depuis quelques années (De Boisseau, 2020) et qui devrait entraîner les pays de l’Afrique Centrale à ramener sur la table la question de la sortie de la zone CFA. Pourtant, un élément divise toujours les économistes de la région : la Banque des États de l’Afrique de l’Ouest a-t-elle eu raison de conserver le taux de change fixe ? Dans ce travail, nous tentons de déterminer l’influence des désalignements du taux de change effectif réel du franc CFA par rapport à son niveau d’équilibre sur la croissance. En d’autres termes, le régime de change fixe est-il un facteur aggravant ou réducteur des désalignements de taux d’intérêt pour les pays d’Afrique Subsaharienne ? L’intérêt de ce travail est alors de comparer les performances du système de change sur la croissance économique. Notre analyse révèle ici l’existence d’une relation négative de long terme entre le désalignement du taux de change et la croissance économique, sachant que les désalignements ont des effets similaires quel que soit le système de change choisi.