Analyse fondamentale des actions - Valorisation des entreprises. Cas pratique - Resilux

Dans l’environnement économique et financier actuel, quotidiennement, tous les professionnels du monde de la finance et de l’investissement, qu’ils soient analystes, investisseurs, gestionnaires de portefeuille, régulateurs ou autres, tous cherchent à obtenir des éléments de réponse concernant des questions particulières envers un titre spécifique. Quelle est la situation d’une telle société ? Dans quel environnement de marché évolue-t-elle ? Quel est son avenir ?… Inévitablement, un nombre incalculable de questions peuvent être posées. Cependant, tous cherchent la réponse à une question simple, mais au combien fondamentale : quelle est la valeur d’un actif, d’un titre donné sur le marché à un moment précis ? Parmi les différents acteurs et services liés au marché financier, le rôle joué par les analystes financiers va être primordial. Permettant d’alimenter une multitude de métiers annexes, ces derniers sont indispensables puisqu’ils sont chargés de déterminer sur base d’estimation hypothétique la valeur prospective d’un actif. La valorisation des entreprises est l’outil utilisé par ces analystes afin de fournir des éléments de réponse aux diverses questions provenant du marché. L’aboutissement principal de leur travail consiste en la production d’un rapport de recherche permettant d’émettre une recommandation (liée à un objectif de cours) relative à la performance future attendue d’un titre. Dans le cadre de ce mémoire, cette analyse sera réalisée et développée pour une société cotée sur la bourse de Bruxelles, la société belge Resilux. Fondée en 1992 par la famille De Cuyper, elle s’insère aujourd’hui dans son environnement concurrentiel comme une entreprise incontestable de solutions d'emballages en polyéthylène téréphtalate. En 2017, l’activité de la société avait été tourmentée en raison d’une intention de rachat de la part du groupe américain Bain Capital. Le groupe de gestion d’actifs et de services financiers avait fait s’envoler le cours de Resilux juste en dessous des 195 €. En vain, puisque peu de temps après, l’intention d’achat initialement annoncée a dû être abandonnée fin mars 2017. Depuis lors, le cours du titre Resilux n’a pas connu de regain d’énergie et s’échange approximativement au même niveau. Cependant, les récents changements en matière de développement durable et de recyclage initié par la commission européenne font bouger les choses. Les changements stratégiques sont en place et la société Resilux est prête pour affronter l’avenir. Qu’en est-il de la situation de la société 2 ans après la tentative de rachat ? Qu’adviendra-t-il de la société dans les années à venir ? A la suite de l’analyse fondamentale réalisée sur la société Resilux et des informations traitées, je serai en mesure d’émettre une recommandation d’achat avec un cours indicatif à 1 an de 174,23 €, ce qui représente un potentiel de hausse de 26,25 % par rapport au cours de clôture du 17 mai 2019 de 138 €. Le prix cible énoncé se repose sur une combinaison de deux méthodes de valorisation (1) une analyse des flux de trésorerie actualisés (période 2013-2021) avec un prix cible de 174 € par action et (2) une analyse des sociétés comparables avec un prix cible de 174,91 € par action.