Analyse de l'optimalité de la zone monétaire UEMOA et de la conduite de la politique monétaire par la BCEAO

A l’aune de leur accession à l’indépendance, les pays d’Afrique de l’ouest, membres de la zone franc ont professé leur volonté d’une intégration économique en s’érigeant en zone monétaire en 1962. A la fin des années quatre-vingt, l’union monétaire fait face à une crise économique qui s’est traduite par la dégradation des variables macroéconomiques montrant ainsi les limites des mécanismes de régulation monétaire. Les défis devenant importants et pressants, les pays membres de l’UMOA, ont décidé d’approfondir leur intégration économique par des réformes économiques pour assurer la cohésion de l'Union et lancer les bases d'une croissance durable. C’est ainsi que l’Union Economique et Monétaire Ouest-Africaine est créée en 1994 en succédant à l’UMOA. Vingt-trois ans après l’unification économique et monétaire, on observe une disparité des performances économiques entre les Etats membres. Le revenu par habitant diffère également d’un pays à un autre. La Côte d’Ivoire et le Sénégal, premières puissances économiques de l’union, contribuent à plus de 50% de la production totale de l’union. Ainsi, l'analyse de l'optimalité de cette zone monétaire et économique à travers les critères traditionnels et modernes, montre que l'UEMOA en est faiblement. La structure des économies de l’UEMOA est très extravertie avec un niveau d’industrialisation faible et un système financier embryonnaire. De même, ces dernières sont fréquemment soumises à des chocs symétriques et idiosyncratiques externes et/ou internes. Cela explique les difficultés que rencontre la BCEAO dans la gestion monétaire, notamment sa capacité à transmettre les impulsions monétaires à la sphère réelle de l'Union. De ce fait, les défis auxquels la Banque Centrale doit faire face, restent non négligeables. En somme il est nécessaire de développer le marché interbancaire dans l'union afin de consolider et de développer les canaux de transmission des impulsions monétaires. La BCEAO se doit également de développer les marchés financiers afin de stimuler et de favoriser l’accès des entreprises et des ménages aux services de banque.